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特朗普當選後對中港股市的影響

經歷完幾輪緊張又刺激的點票後，美國大選結果已塵埃落定，特朗普終於成功當選。而特朗普勝出，對投資市場主要有什麼重要影響？

首先，黃金、虛擬貨幣等資產價格將會上升。市場擔憂大選結果會為股市帶來不確定性，黃金作為避險工具目前仍處於牛市上升趨勢，不少機構均預計金價將在未來 6 個月內可達到每盎司 3,000 美元。而特朗普政綱支持虛擬貨幣的發展，因此在特朗普大選領先期間，比特幣已率先走強，創下歷史新高。加上特朗普主張保護美國本土經濟，未來或要靠低美元刺激出口。假如美元走弱，以美元為避險工具可能會轉移至其他資產，黃金、虛擬貨幣等資產價格值得看高一線。

china plus one打撃中國製造業

特朗普政綱上提到，將對進口商品徵收「史上最高的關稅」。當中包括會對來自中國的商品徵收超過60%的關稅，及對其他所有進口商品徵收最高20%的關稅。特朗普上次在任期間亦跟中國展開長期的貿易戰爭，隨中美貿易緊張局勢再次升溫，對中國進口商品徵收高關稅或對中國企業發展影響深遠。

早在疫情期間，各地已採用循序漸進式的「中國加一」(china plus one)策略，加快調整生產供應鏈遷出中國的腳步。此避免只在中國投資，並將業務分散到其他國家，或將投資引導到其他有前景且發展中經濟體的製造業，如印度 、泰國、土耳其或越南。隨日後中美貿易戰再次展開，此策略將被市場積極重視。事實上，不少在中國設廠的企業，近幾年已開始尋求除了中國以外的獨立生產資源，此策略無疑對中國製造業帶來挑戰。

股市波動 憧憬內地放水刺激經濟

特朗普政綱提出打擊非法移民，以及徵收「史上最高的關稅」計劃，將刺激到美國當地通脹升溫，或促使聯儲局日後有機會放慢減息步伐，或掉頭加息去抑制通脹。以上憂慮或促使美元指數走強，人民幣匯率因此而被動貶值。回看美國大選舉行期間，人民幣匯率首當其衝受到影響，特朗普獲勝後其貶值壓力更進一步加大。特朗普對中國的貿易政策對人民幣形成一定下行壓力，加上美元指數走高或會令人民幣面對被貶值的風險。

然而，特朗普上台後將對進口商品徵收高關稅，美國當地物價亦會受影響而上升。美國最新公布的9月通脹數據，cpi按年升2.4%；核心cpi按年升3.3%。雖然通脹仍控制在3%水平左右，惟一些簾價的產品仍依賴中國進口，一旦向中國徵收高關稅，美國進口產品價格推高後，或再次推動通脹升溫。屆時聯儲局可能在減息方面陷入進退兩難的局面。

有大行預測，美國向中國徵收高關稅之後，會令聯儲局放慢減息步伐，甚至掉頭加息。而聯儲局透過加息去抑制高通脹，香港亦有機會跟隨加息。香港一旦加息，就會影響市民買樓意欲。而財富效應下，股市都有機會出現波動。再加上美國向中國徵收高關稅，香港都會受影響，因為2020年國安法生效後已取消香港獨立關稅區，即是美國予香港貿易上的特殊地位已經取消。目前本地零售消費、各行各業生意已持續走下坡，不排除美國向中國徵收高關稅後，本地經濟將進一步轉差。

目前市場寄望中國政府為了應對美國對中國加徵關稅的政策，將加大財政政策力度去刺激經濟。早前央行為了提振市場活力，已實施多項金融政策，包括降準降息、存量房貸降息、8,000億額度助股市等。政策方向主要是聚焦穩增長、穩樓市、穩股市。不排除歷史重演，尤其特朗普上場後，中央更加會加大力度救市。憧憬內地短期內將發放大規模刺激經濟的措施，消費、民生、金融相關板塊或率先受惠。

潛在政策受惠板塊

餐飲股

百勝(9987.hk)、九毛九(9922.hk)、呷哺呷哺(520.hk)、海底撈(6862.hk)、海倫司(9869.hk)

內需消費股

農夫山泉(9633.hk)、華潤啤酒(291.hk)、安踏(2020.hk)、李寧(2331.hk)

旅遊出行股

攜程(9961.hk)、中免(1880.hk)、南方航空(1055.hk)、國航(753.hk)

家電股

海爾智家(6690.hk)、海信電家(921.hk)、美的(300.hk)

金融股

中國平安(2318.hk)、中國人壽(2628.hk)、建銀(939.hk)、工行(1398.hk)、中信証券(6030.hk)

科技股

騰訊(700.hk)、美團(3690.hk)、阿里巴巴(9988.hk)