投资教育专区 -凯发国际体育

认股证简介

认股证是一种衍生权证，赋予投资者权利(而非责任)的投资工具，让投资者可以在未来某个指定日期或之前，以指定价格买卖该认股证的相关资产(例如某股票)。

基本上分为两大类：

1. 认购证
   让持有人拥有以指定价格(称为「行使价」)向发行商购买该相关资产的权利，但并非其义务。当相关资产价格上升时,认购证价格一般会随之而涨升。

2. 认沽证
   让持有人拥有以行使价沽售该相关资产予认沽证发行商的权利，但并非其义务，亦称为「行使」该窝轮。认沽证让投资者在相关资产价格下跌中获利，当相关资产价格下降时，认沽证价格一般会随之而下降。

投资认股证主要涉及的风险

项目	风险
发行商风险	认股证的持有人等同发行商的无担保债权人，对发行商的资产并无任何优先索偿权；因此，认股证的投资者须承担发行商的信贷风险。
槓杆风险	儘管认股证价格远低于相关资产价格，但认股证价格升跌的幅度亦远大于所对应的股票。在最差的情况下，认股证价格可跌至零，投资者可能会损失全部资金。
引申波幅	若其他因素不变，相关资产的波幅增加会使认股证价值上升；相反，波幅减少会使认股证价值下降。
具有效期	与股票不同，认股证有到期日，并非长期有效。认股证到期时如非价内权证，则完全没有价值。
时间耗损	若其他因素不变，认股证价格会随时间而递减，投资者绝对不宜视认股证为长线投资工具。
市场力量	除了决定认股证理论价格的基本因素外，所有其他市场因素(包括权证本身在市场上的供求)也会影响认股证的价格。就市场供求而言，当认股证在市场上快将售罄又或发行商增发认股证时，供求对认股证价格的影响尤其大。

牛熊证简介

牛熊证与衍生权证同属结构性产品，是一种槓杆投资工具，牛熊证能追踪相关资产的表现而毋须支付购入实际资产的全数金额。牛熊证的有效期由3个月至5年不等，并只会以现金结算。不过，牛熊证在发行时有附带条件：在牛熊证有效期内，如相关资产价格触及上市文件内指定的水平(称为「收回价」)，发行商会即时收回有关牛熊证。若相关资产价格是在牛熊证到期前触及收回价，牛熊证将提早到期并即时终止买卖。在上市文件原定的到期日即不再有效。

牛熊证的特点

牛熊证可分为两大类：牛证和熊证。若投资者看好相关资产，可选择牛证；若看淡，则可选择熊证。牛熊证有强制收回机制，即若相关资产价格如触及收回价便会被发行商收回，被收回牛熊证的剩馀价值即要视乎是 n 类还是 r 类牛熊证来计算。

n 类牛熊证指收回价等同行使价的牛熊证，不设「剩馀价值」(residual value)。一旦相关资产的价格触及或超越收回价，牛熊证持有人将不会收到任何现金款项。
r 类牛熊证指收回价有别于行使价的牛熊证。若出现强制收回事件，牛熊证持有人可收回少量现金款项(即「剩馀价值」)。但在最坏情况下，可能没有剩馀价值。

投资牛熊证主要涉及的风险

项目	风险
发行人风险	场内交易的牛熊证皆由发行人发行，倘牛熊证的发行人倒闭，牛熊证投资者或无法取回投资于该牛熊证的发行人牛熊证上的资金，故投资者宜选取信贷评级较佳发行人之产品。
槓杆风险	牛熊证属衍生产品的一种，具有槓杆效应，将相关资产的价格变幅放大，牛熊证投资者如看错相关资产价格方向，或蒙受巨大损失，而最大亏损是投放于买入牛熊证的全数本金。
回收机制风险	牛熊证具有收回机制，当相关资产价格在牛熊证到期前触及收回价，该牛熊证便会停止交易，被即时收回并进行结算。就算牛熊证的相关资产价格其后重回收回价之上(牛证)／下(熊证)，该牛熊证亦不会恢復交易。
存续期风险	牛熊证设有到期日，牛熊证投资者若考虑持有牛熊证一段较长时间，需考虑牛熊证的延续性，如中途到期换马，或需待结算后资金回笼，故牛熊证投资者可选择较长年期之牛熊证，或预早沽出即将到期之牛熊证，换马至另一类似条款而年期较长的牛熊证上。
利率风险	如牛熊证投资者持有牛熊证，一旦市场利率有所变动，牛熊证之理论价值将会有变化。(如利率上升，牛证理论价值升、熊证则降)。不过，除非利率变幅甚大或投资者持货量极高，否则对牛熊证投资者的回报影响不算很大。