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五月份環球股市雖然大幅波動，惟截至月底計算，表現大致持平。美國三大股市指數，道指、標指月內分別累計上升0.04%、0.01%，而納指則下跌2.05%；香港恒生指數、恒生科指分別上升1.54%、0.26%；內地上證综合指數相對表現較好，月底收報3,186點，較4月上升4.57%。

五月份環球央行進一步展示加息的「決心」，除了美國聯儲局加息0.5厘之外，英國及澳洲央行亦分別於5月上旬宣布加息0.25厘，藉此壓抑持續高企的通脹。美國5月11日公佈4月份同比通脹率小幅回落至8.3% ，較4月份的8.5%輕微下降，但仍高於市場預期的 8.1%。美聯儲局主席鮑威爾重申遏制通脹的決心，言論令市場普遍認為聯儲局將會於6月及7月份落實各加息0.5厘。歐央行總裁拉加德亦預告加息，提出央行應在7月開始加息；市場預期歐央行將在7月及9月會議中各加息0.25厘。

通脹持續上升影響全球經濟及民生，而俄烏衝突更加劇推升燃油價格。戰事亦令到世界兩大糧倉俄羅斯及烏克蘭的農產品供應大受影響，加上印度政府亦宣布禁止小麥出口，更令糧食供應緊張，價格上升。美國國債孳息率近期出現倒掛，大型零售商 (walmart & target )等季度盈利亦不符預期等因素，引發市場憂慮美國通脹加劇，影響企業盈利及聯儲局持續加息，或導致經濟衰退，道指及標指於5月18日曾創出2020年以來最大單日跌幅。

市場接連出現多項不利經濟的消息，拖累股市表現，影響投資氣氛。上月曾跟大家提及傳統投資智慧：「好消息出貨，壞消息入貨」及「五窮六絕七翻身」，五月份投資市場雖然波動，但月結整體表現又好像不太「窮」，究竟六月份股市走勢會否「絕」呢？

投資市場於五月下旬似乎開始漸露曙光。國務院總理李克強於5月25日表示要穩住經濟大盤，提出一系列刺激經濟措施。上證綜合指數逐步回升，5月31日收報3,185點，為該月內高位。內地上海疫情受控，社區逐步解封。除了上海解封的消息外，５月官方製造業ｐｍｉ回升至49.6%，高於市場預期的48.6%，反映製造業總體景氣水平有所改善。

美國銀行報告指出，如果美國經濟惡化、通脹回落、金融狀況惡化，美聯儲可能在9月暫停收緊貨幣政策，將基準隔夜利率維持於1.75至2厘的區間，以評估政策對就業及通脹的影響。市場對大幅加息的預期稍為降溫，舒緩了市場對聯儲局加息引發經濟衰退的憂慮。此外，近日美國白宮經濟顧問委員會主席cecilia rouse表示，白宮正在考慮緩解通脹，包括降低關稅。倘美國降低或豁免對中國貨品入口之關稅，有利緩和中美緊張貿易氣氛。

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