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認股證簡介

認股證是一種衍生權證，賦予投資者權利(而非責任)的投資工具，讓投資者可以在未來某個指定日期或之前，以指定價格買賣該認股證的相關資產(例如某股票)。

基本上分為兩大類：

1. 認購證
   讓持有人擁有以指定價格(稱為「行使價」)向發行商購買該相關資產的權利，但並非其義務。當相關資產價格上升時,認購證價格一般會隨之而漲升。

2. 認沽證
   讓持有人擁有以行使價沽售該相關資產予認沽證發行商的權利，但並非其義務，亦稱為「行使」該窩輪。認沽證讓投資者在相關資產價格下跌中獲利，當相關資產價格下降時，認沽證價格一般會隨之而下降。

投資認股證主要涉及的風險

項目	風險
發行商風險	認股證的持有人等同發行商的無擔保債權人，對發行商的資產並無任何優先索償權；因此，認股證的投資者須承擔發行商的信貸風險。
槓桿風險	儘管認股證價格遠低於相關資產價格，但認股證價格升跌的幅度亦遠大於所對應的股票。在最差的情況下，認股證價格可跌至零，投資者可能會損失全部資金。
引申波幅	若其他因素不變，相關資產的波幅增加會使認股證價值上升；相反，波幅減少會使認股證價值下降。
具有效期	與股票不同，認股證有到期日，並非長期有效。認股證到期時如非價內權證，則完全沒有價值。
時間耗損	若其他因素不變，認股證價格會隨時間而遞減，投資者絕對不宜視認股證為長線投資工具。
市場力量	除了決定認股證理論價格的基本因素外，所有其他市場因素(包括權證本身在市場上的供求)也會影響認股證的價格。就市場供求而言，當認股證在市場上快將售罄又或發行商增發認股證時，供求對認股證價格的影響尤其大。

牛熊證簡介

牛熊證與衍生權證同屬結構性產品，是一種槓桿投資工具，牛熊證能追蹤相關資產的表現而毋須支付購入實際資產的全數金額。牛熊證的有效期由3個月至5年不等，並只會以現金結算。不過，牛熊證在發行時有附帶條件：在牛熊證有效期內，如相關資產價格觸及上市文件內指定的水平(稱為「收回價」)，發行商會即時收回有關牛熊證。若相關資產價格是在牛熊證到期前觸及收回價，牛熊證將提早到期並即時終止買賣。在上市文件原定的到期日即不再有效。

牛熊證的特點

牛熊證可分為兩大類：牛證和熊證。若投資者看好相關資產，可選擇牛證；若看淡，則可選擇熊證。牛熊證有強制收回機制，即若相關資產價格如觸及收回價便會被發行商收回，被收回牛熊證的剩餘價值即要視乎是 n 類還是 r 類牛熊證來計算。

n 類牛熊證指收回價等同行使價的牛熊證，不設「剩餘價值」(residual value)。一旦相關資產的價格觸及或超越收回價，牛熊證持有人將不會收到任何現金款項。
r 類牛熊證指收回價有別於行使價的牛熊證。若出現強制收回事件，牛熊證持有人可收回少量現金款項(即「剩餘價值」)。但在最壞情況下，可能沒有剩餘價值。

投資牛熊證主要涉及的風險

項目	風險
發行人風險	場內交易的牛熊證皆由發行人發行，倘牛熊證的發行人倒閉，牛熊證投資者或無法取回投資於該牛熊證的發行人牛熊證上的資金，故投資者宜選取信貸評級較佳發行人之產品。
槓桿風險	牛熊證屬衍生產品的一種，具有槓桿效應，將相關資產的價格變幅放大，牛熊證投資者如看錯相關資產價格方向，或蒙受巨大損失，而最大虧損是投放於買入牛熊證的全數本金。
回收機制風險	牛熊證具有收回機制，當相關資產價格在牛熊證到期前觸及收回價，該牛熊證便會停止交易，被即時收回並進行結算。就算牛熊證的相關資產價格其後重回收回價之上(牛證)／下(熊證)，該牛熊證亦不會恢復交易。
存續期風險	牛熊證設有到期日，牛熊證投資者若考慮持有牛熊證一段較長時間，需考慮牛熊證的延續性，如中途到期換馬，或需待結算後資金回籠，故牛熊證投資者可選擇較長年期之牛熊證，或預早沽出即將到期之牛熊證，換馬至另一類似條款而年期較長的牛熊證上。
利率風險	如牛熊證投資者持有牛熊證，一旦市場利率有所變動，牛熊證之理論價值將會有變化。(如利率上升，牛證理論價值升、熊證則降)。不過，除非利率變幅甚大或投資者持貨量極高，否則對牛熊證投資者的回報影響不算很大。